作者：网易科技创建小编|王凤智 经过六年的拖延，苹果替代手机的需求终于暴涨，尤其是在中国。北京时间1月30日凌晨，苹果发布了截至2025年12月27日的2026财年第一季度财报。数字令人震惊，销售额和净利润均突破历史新高。季度销售额同比增长 16% 至 1,438 亿美元，远超华尔街预期的 1,384.8 亿美元。大中华区销售额同比增长38%至255.3亿美元。净利润为421亿美元（约合人民币3000亿元），稀释每股收益（EPS）为2.84美元，同比增长19%，也轻松超出预期。毫无疑问，成绩单爆炸背后的核心力量是iPhone。在所谓“iPhone 17超级周期”的推动下，iPhone单季度销量同比猛增23%至852.7亿美元，一手支撑着苹果半个国家。这一利好消息带动苹果股价在盘后交易中上涨逾3%。不过，尽管投资者支持 iPhone 的强劲销售，但他们也更加着眼于未来。在AI驱动的存储芯片短缺席卷全球、成本压力成为日益严重的魔咒的情况下，以高利润率闻名的巨头苹果还能维持其傲人的利润护城河多久？这份创纪录的财报会是新一轮增长的起点，还是经典硬件时代的最终辉煌？或者只是最新的凸轮币苹果的生物在人工智能大变革浪潮中换取其硬件的巨额利润？ 1. iPhone“超级周期”即将到来：六年的更换浪潮和“战术测试” “对 iPhone 的需求简直令人震惊。”苹果首席执行官蒂姆·库克在财报发布后的评论准确地总结了旗舰产品在这个创纪录季度的表现。销售量852.7亿美元是华尔街最乐观的。它不仅超出了大多数分析师的预期近 66 亿美元，而且还创下了苹果在全球覆盖的所有地理细分市场的历史新高。这场被广泛称为“iPhone 17超级周期”的销售海啸，其驱动力远比表面上出现的“新设计”更深。首先，六年的用户流失周期拉开了激烈的发布期。ivo。正如 Bernstein 分析师 Mark Newman 在一份报告中解释的那样：许多在 2019-2020 年（即全球大流行之前和之后）购买 iPhone 的用户已经使用该设备进入第六个年头，正处于自然而紧迫的升级点。如此庞大的用户基数，加上iPhone 17系列“多年来最大的设计改变”带来的新鲜感以及内部性能（尤其是相机系统）的显着提升，点燃了压抑已久的换机需求。二、成功转型产品高端结构是一个无形的引擎，其驱动的利润远远超出了简单的销售增长。消费者情报研究合作伙伴 (CIRP) 估计，在美国市场，iPhone 17 Pro 和 Pro Max 等高端机型占本季度所有 iPhone 销量的 52%，而一年前仅为 39%。这一显着增长意味着消费者不仅愿意升级到新手机，而且还愿意为优质体验支付溢价。这种消费趋势帮助苹果提高了平均售价并提高了利润率。但这场广泛的胜利并非没有失败者。备受期待、探索形态极限的设计，iPhone Air 的市场表现成为了微妙的注脚。虽然这款机型因其轻薄设计而受到好评，但在消费者实际购买决策方面却受到了差评。市场研究公司IDC的数据显示，消费者显然更有可能选择工作场所。ndard 版本或更功能丰富的 Pro 版本。主要原因是培训成本效益高。它位于杜甫。 iPhone Air 的起价比基本版高出 200 美元，但后者提供了更好的图像处理系统和电池寿命。本案例研究表明，在主要消费市场，当激进的设计创新与核心实用功能发生冲突时，后者往往胜过后者。 iPhone Air的失败并没有影响大局。这更多的是一场重要胜利中的战术考验。更值得注意的是iPhone的这场“完美风暴”给苹果带来的战略价值。苹果公司高级分析师马克·加曼明确指出：“这些令人震惊的结果为苹果公司解决问题提供了巨大的战略空间。他们已经赢得了很多时间。”在人工智能竞争激烈以及市场对其创新步伐感到担忧的背景下，这种压倒性的财务成功极大地缓解了管理层的近期压力，使库克能够获得足够的资源，用于规划需要长期投资的项目，例如下一代人工智能体验。相比之下，其他硬件行业的业绩好坏参半。 iPad 营收逆势增长 6%，达到 86 亿美元，超出预期。 Mac 业务意外下降 7%，至 83.9 亿美元，未达到华尔街目标，尽管受到 M4 芯片的提振。 2、服务业务：突破3000亿日元后的“甜蜜无忧”。随着硬件业务的爆发，苹果精心打造的“第二增长曲线”服务业务也悄然跨越了历史门槛。单季度收入首次突破 300 亿美元，同比增长 14%。该业务包括App Store、Apple Music、iCloud+、Apple Pay、AppleCare以及搜索广告授权等，长期以来一直被认为是苹果的“高收入稳定器”。其毛利率远高于五金制品在消除周期性波动、提高收入质量方面发挥着不可替代的作用。苹果第一季度整体毛利率达到48.2%（超出预期的47.5%），服务业务大幅增长。贡献是关键。 Parekh 也清楚地将这些视为推动每股收益增长 19% 的两大主要支柱。支柱之一。然而，在这些光鲜亮丽的数字背后，也隐藏着隐忧。销售额为 300 亿美元，略低于华尔街一致估计的 300.7 亿美元（约合 6000 万美元）。然而，这与 1438 亿美元的总收入相比显得相形见绌，一些分析师甚至幽默地称之为“谁在乎呢？”这是近年来服务公司为数不多的辜负期望的情况之一。另一方面，虽然 14% 的同比增长率对许多公司来说令人印象深刻，但与苹果自己的服务业务的增长率相比仍然放缓，苹果自己的服务业务经常被n超过20%。这种放缓可能是由多种因素造成的。首先，底层的App Store面临着日益严格的监管挑战。 《欧洲数字市场法案》等法规迫使苹果开放第三方支付和下载，从长远来看，这可能会改变其商业模式。其次，流媒体娱乐领域的竞争正在加剧。库克宣布 Apple TV+ 收视率同比增长 36%，《F1》等电影并未获得奥斯卡提名，但围绕内容支出的军备竞赛代价高昂。最后，宏观经济波动也抑制了数字广告支出和消费者订阅意愿。面对挑战，苹果正在消除多个方面的障碍。库克在财报中宣布，苹果现在拥有超过 25 亿台活跃设备，比上一年增加了 1.5 亿台。这一不断增长的数字代表着无与伦比的接触用户的能力。未来的奥f服务公司将不仅依赖于新用户，还将依赖于从这25亿台设备中“提取”价值，让每个用户使用更多服务并为其支付更多费用。服务公司如何通过更精准的捆绑和无缝体验来实现这一目标，将有助于他们在未来300亿年里保持“强者”地位。这才是能否实现的核心。 3、AI战略：左边谷歌，右边收购，独特的“苹果方式”出现 如果说硬件和服务定义了苹果的现在，那么人工智能将定义它的未来。在第一财季，苹果展示了明确的“双管齐下”战略，采取了与硅谷同行截然不同的道路。最引人注目的举措无疑是一月初宣布的与谷歌的多年战略合作。根据协议，苹果将把谷歌的 Gemini 模型整合到其苹果智能系统中，并改进多项功能，包括一个新的Siri 版本。这一决定被解读为务实的方向转变。苹果没有像微软和Meta那样花费数千亿美元进行入门级军备竞赛，而是选择与领先者合作，以立即弥补其经验不足。库克信任 esto，并表示：“我们拥有世界上最好的人工智能平台。”这里的“平台”显然是指其庞大的软硬件集成能力的生态系统。大约在财报发布的同时，苹果公司以约 20 亿美元的估值收购了以色列初创公司 Q.AI，震惊了科技界。这家神秘公司致力于通过分析面部皮肤的微小动作来破译“沉默之声”。该专利表明，该技术未来可以集成到耳机和智能眼镜中。苹果公司硬件高级副总裁约翰尼·斯洛吉 (Johnny Slogi) 称赞他是“图像处理和机器学习新方法的先驱”。本次收购清楚地表明了苹果公司的愿景。人工智能不应该只是屏幕上的聊天机器人；它必须深度集成到硬件中、无处不在，并且具有高度私密的环境智能。 Q.AI技术为未来语音和触摸之外的“空间计算”提供了新的可能性。这一系列设计勾勒出苹果的AI战略。苹果并没有寻求成为基础型号的领导者，而是使用尖端的人工智能技术和数十亿美元。我们的目标是成为设备之间最好的“集成商”。其核心竞争力在于通过软硬件的最大限度融合，将AI能力转化为自然直观的隐私保护能力。然而，这条道路并非没有困难。 eMarketer 分析师 Jacob Bourne 表示：“人工智能的商业化和货币化仍然很困难。”过度依赖外部模型是否有限制？如果安卓厂商也能进入同款，苹果的差异化在哪里？n？更现实的是，帕里克承认“人工智能将需要在常规投资之外进行增量发布。”本季度研发支出同比增长 31.7% 至 108.9 亿美元，显然人工智能是重中之重。苹果的人工智能故事不仅仅关乎体验，还关乎 P&L 能否支持这场耗资巨大的探险。 4、中国市场：38%“加速增长”，是反弹还是重回巅峰？在全球市场繁荣的背景下，中国市场的趋势尤为引人注目。大中华区销售额同比增长38%至255.3亿美元。这一数字不仅远超 Visible Alpha 分析师预期的 213.2 亿美元，而且一扫上一季度的悲观情绪，堪称令人鼓舞的“王者归来”。 iPhone 17 他透露，苹果在中国大陆创下了“升级用户数量历史记录”。与此同时，我们的新用户数量也实现了两位数的强劲增长从Android领域转行的人。库克补充道：“坦率地说，我们看到的增长远远超出了我们的预期。” “这是产品驱动的。”这一声明强调了苹果公司的决心：只要产品足够好，就可以在这个周期中生存下来。 iPhone 17系列的全面升级直击中国高端消费者的换机痛点。这场胜利是多种因素综合作用的结果。除了产品本身外，还包括集中释放此前被压抑的需求以及对供应链和本地化服务的长期投资。值得注意的是，苹果向新兴市场的扩张也在同时推进。库克表示，印度市场也实现了“两位数”增长，并确认了在孟买开设新店的计划。然而，在我们庆祝取得的巨大成就的同时，重要的是要认识到长期挑战并未消失。当地竞争对手正面临重大压力创新和盈利能力的保证，而复杂的监管环境仍然是一个可变因素。这38%的涨幅会是我们重新确立统治地位的转折点还是激烈竞争的时刻？周期性反弹？对于苹果来说，中国市场永远是一场“抵抗战”，考验其战略决策。令人印象深刻的第一季度业绩给该公司带来了一些喘息的空间，但这还远未到世界末日。 5、成本风暴：AI崛起适得其反，内存短缺冲击“利润内部”。即使业绩强劲，苹果也无法逃脱全球供应链中断的影响。 AI数据中心建设狂潮带来的内存芯片短缺和价格上涨，是笼罩在苹果头上最重的乌云。具有讽刺意味的是，这场风暴是由科技同行发起的人工智能军备竞赛引发的，这场竞赛现在适得其反，损害了硬件制造商的利润。数据显示，2025年9月以来，移动DRAM芯片现货价格飙升编辑了近 400%。 NAND闪存的价格也在上涨。摩根士丹利分析师证实了这一点，称“第二财季NAND价格预计环比上涨55%-60%，移动DRAM价格预计环比上涨53-58%”。对于苹果公司来说，这意味着所有主要产品线的成本“海啸”都很重要。技术研究公司IDC指出，内存通常占智能手机成本的10%到20%，并直言这对硬件公司来说是一场“危机”。凭借无与伦比的采购规模和供应链管理能力，苹果一直是成本控制的高手。通过与供应商签订长期合同、优化产品设计、推广高端产品的销售组合等方式可以避免一些成本压力。但面对如此指数级的价格上涨，任何床垫都达到了极限。苹果高级分析师郭明錤预测，苹果可能会维持iPhone 18和abso的原价rb成本本身，这将导致毛利率的直接下降。摩根士丹利的埃里克·伍德林也警告称，市场“尚未充分考虑内存成本上升对利润率的影响”。 eMarketer 分析师 Jacob Byrne 表示，通胀和持续短缺导致的消费者疲劳将在未来几个季度继续给利润率带来压力。尽管该公司一季度48.2%的毛利率好于预期，但Parekh的回避加剧了市场疑虑。 Janus Henderson分析师Shaon Baki直言不讳地说：“我们以前见过内存价格面临压力，但从未以如此前所未有的速度……确定对利润的影响将是关键。”另一个讽刺的是，引发这场危机的人工智能投资热潮仍在加剧。随着人工智能军备竞赛的持续，硬件成本将持续下降。这让苹果公司处于一个艰难的十字路口。我们是否应该冒险将成本转嫁给消费者并削弱命令？或者他们会牺牲提高利润率以保护市场份额？这场人工智能驱动的供应链风暴正在考验全球最有价值企业的运营弹性和战略智慧。
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